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Brian Chesky, unos de los fundadores de Airbnb en algún día de principios de 2020 se dio cuenta de algo curioso. El negocio en China de su plataforma, se había caído un 80%. Se dio cuenta entonces que si la causa de esa caída se expandía por el mundo, todo lo que había construido se podría derrumbar.
Así, la pandemia de COVID-19 ha definido el rumbo de Airbnb por más de dos años, ha sobrevivido y en algún punto aunque el mercado se cuestionó seriamente si podría sobrevivir a tal golpe, logró en 2021 por fin ser rentable.
Desde que salió a bolsa, la compañía no había hecho otra cosa más que perder dinero, año tras año, lo que es normal en las compañías que buscan el crecimiento a cualquier costo y que cuentan con la capitalización para sostenerse durante años con el efectivo fresco de los inversores que especulan apostando al crecimiento y «disrupción» de estas nuevas compañías. Podrías ser uno de ellos, de los firmes creyentes de que Teladoc, Beyond Meat, Peloton, Zoom, Roku, son el futuro y en unos años dominarán sus industrias.
Lo anterior es el equivalente a cerrar los ojos manejando a 100km/h. confiando en que sin información, sin conocer lo que depara el camino, pero con mucha valentía o alcohol en la sangre hicimos una excelente inversión, somos unos cracks.
Cuando una compañía recién sale al mercado, sobre todo si es de reciente creación, no está curtida, no está probada ante las crisis, nuevos competidores, cambios del mercado y correcciones del entorno económico, confiar en que pase lo que pase, siempre crecerá y dará resultados positivos podría llevarte como inversionista a situaciones como las que han vivido los inversores de WeWork, Theranos o Nikola.
Los anteriores son casos extremos y ejemplos del peor resultado posible, pero es para ilustrar que, en general lo que pasa es que terminas invirtiendo en compañías que no hacen nada y no llegan a nada por años, mientras que pierdes la oportunidad de invertir en compañías más saludables.
La decisión de cómo armar un portafolio y el riesgo que deseas asumir al apostar por el crecimiento de una compañía es una decisión personal que debe estar acompañada del consejo de un profesional experto.
Antes de Comenzar. Te invito a leer el descargo de responsabilidad, la información es con fines educativos, no consejo de inversión.
1. ¿Qué hace Airbnb y cuál es su información básica?
Industria: Hoteles y Restaurantes.
Ticker | Simbolo: ABNB (NASDAQ)
Precio al momento del análisis: 109.2 USD
Airbnb, Inc. junto con sus filiales, opera una plataforma que permite a los anfitriones ofrecer estancias y experiencias a huéspedes de todo el mundo.
El modelo de mercado de la empresa conecta a anfitriones y huéspedes en línea o a través de dispositivos móviles para reservar espacios y experiencias.
Ofrece principalmente habitaciones privadas, viviendas principales o casas de vacaciones. La empresa era conocida anteriormente como AirBed & Breakfast, Inc. y cambió su nombre a Airbnb, Inc. en noviembre de 2010. Airbnb, Inc. fue fundada en 2007 y tiene su sede en San Francisco, California.
2. Salud Financiera - Sistema 12 Gemas
3. Tendencia de resultados financieros Airbnb
4. Análisis de la acción - Fair Value | Precio justo. ¿Cuándo comprar acciones de Airbnb?
¿Cuánto debería de pagar por una acción para obtener rendimientos positivos?
Bajo ciertas premisas a futuro en un modelo de DCF y Multiple Earnings ¿Cuánto se debería de pagar por acción para obtener retornos positivos?
Con el fin de no repetir la misma información en cada publicación, en la liga de abajo puedes encontrar la importancia y significado de la gráfica:
ACTUALMENTE SOBREVALORADA Y DE ALTO RIESGO.
Con nuestro modelo de Free Cash Flow, podemos ver que con el nivel actual de flujos de efectivo necesitamos que la acción baje a 70 dólares para que haga sentido una compra.
La proyección incluye un margen de seguridad del 25%, es alto, pero una acción así de volátil y en una compañía de alto riesgo que apenas logró su primer año sin números rojos, lo amerita.
6. Ventajas y desventajas de las acciones de Airbnb
Lo Bueno
– Tienen un enfoque en la disminución de costos, así que saben que sus márgenes podrían no ser los más atractivos de la industria de la tecnología, por lo que están intentando mejorarlos.
– No presentan deuda preocupante, no sólo se enfocan en mejorar rentabilidad, también en disminuir su deuda. Pareciera que tras la pandemia de COVID-19, quieren ser una compañía más fuerte que garantice su supervivencia en caso de más crisis.
– Tras años de pérdidas, al fin lograron en 2021 utilidad neta y flujos de efectivo saludables, es una buena señal, pero en mi opinión es muy prematuro considerar que irá a la luna por un sólo año sin pérdidas, necesitamos más historia, más resultados y que se vuelva una compañía predecible y aburrida, para poder afirmar que seguirá aquí en 20 años y por lo tanto, le podemos confiar nuestro dinero en el largo plazo.
– Las cifras de ROE, ROA, ROIC, etc. De nuestra sección de Rentabilidad en el análisis son de 2021, actualmente han mejorado, de hecho ha mejorado de forma sorprendente, es muy destacable lo que han logrado con sus resultados y utilidad neta.
Lo Malo
– Castigan fuertemente a los inversionistas, la forma en la que han diluido las acciones en los últimos año muy agresiva. Recuerda que cada que emiten nuevas acciones es cómo si tu rebanada de pizza se encogiera, tu acción vale menos en términos de qué porcentaje de la compañía representa.
– Es demasiado cara, sus múltiplos como los es el P/E, P/S, P/B, P/FCF, son muy elevados, no estás comprando un dólar por menos de un dólar, lo que te hace un inversionista, lo que significa si compras a este precio es que necesitarás 64 años para recuperar cada dólar con el nivel de utilidad actual que genera el negocio, o sea: no inversionista.
– No paga dividendos, para quién les interese, lo que es natural para una compañía que no había tenido resultados de Flujo Libre de Efectivo, que es con lo que se pagan.
7. ¿Conviene comprar acciones de Airbnb?
Airbnb seguirá innovando y experimentando con nuevas formas de hacer crecer su negocio, buscar nuevos mercados y una nueva generación de huéspedes, como lo es su programa AirCover y Ask A Super Host.
La pongo aparte de otras compañías «disruptivas», porque fue muy golpeada por la crisis de COVID-19, a diferencia de Zoom (ZM), por ejemplo, no gozó del mejor entorno en los años de la pandemia, todo lo contrario y de eso, logró aprender mucho.
Esa nueva realidad la hizo resiliente, la hizo fuerte y que de manera temprana se diera cuenta de lo importante que es la reducción de costos, la disminución de deuda, etc.
No es que sea una mala compañía, pero su precio es simplemente muy caro por el momento, además de que su actitud hacia el inversionista, es poco amistosa, castigándolo con programas de emisión de acciones.
Tal vez podríamos también considerar invertir en algunos otros competidores como Expedia (EXPE), Booking (BKNG) o incluso Hilton (HLT). Pero revisando rápidamente sus EPS, no encontré que fueran mejores compañías, tal vez vale la pena hacer un análisis individual de esas compañías para ver si hacen más sentido.
Esperaría unos años para ver cómo se desarrolla y que su valor sea más estable y sensato. No será una acción barata, que nos pueda traer rendimientos en el largo plazo hasta que caiga a la mitad de precio. ¿Imposible? Recordemos que ya cayó antes un 50%, de su máximo de 227 dólares por acción en Febrero 2021 a la fecha, ser un inversionista también es ser paciente.
