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Nadie supera a Disney en cuanto a su cultura de la excelencia en el servicio, en la cantidad de iconos del entretenimiento, franquicias, marcas y cultura de la innovación en el mundo de la diversión.
A pesar de que su principal negocio fue y sigue siendo muy golpeado por la pandemia de COVID; los parques de diversiones. Ha demostrado su capacidad de reinventarse gracias a Disney+. Es una compañía única con fortalezas que cualquier inversor ama.
Pero tras ver sus indicadores financieros me pregunté ¿Y qué? Como cualquier compañía genera dólares y por comprar acciones para tener el derecho a estar involucrados en su negocio y llevarnos algunos de esos dólares que ganará a futuro, parece que nos está cobrando un precio demasiado alto por un negocio que tal vez, no sea tan atractivo.
A inicios de 2021, su acción cotizaba rozando los 200 USD, ahora se encuentra a la mitad, en 99 USD, en lo que va del año 2022 (YTD), su pérdida es del 35.7% sobre el precio al que comenzó el año. Además de encontrarse por debajo de las principales medias móviles con volúmenes de transacciones bajos en las últimas jornadas, no estamos ante una acción que parezca que vaya a despegar pronto.
Antes de Comenzar. Te invito a leer el descargo de responsabilidad, la información es con fines educativos, no consejo de inversión.
1. Ficha datos de The Walt Disney Company
Industria: Entreteniemiento.
Ticker | Simbolo: DIS (S&P500)
Precio al momento del análisis: 95.7 USD
The Walt Disney Company fue fundada en 1923 y tiene su sede en Burbank, California. Junto con sus filiales, opera como empresa de entretenimiento en todo el mundo. Opera a través de dos segmentos, Disney Media and Entertainment Distribution; y Disney Parks, Experiences and Products.
La compañía se dedica a las actividades de producción y distribución de películas y contenidos televisivos por episodios, así como a la producción y transmisión en cadenas de televisión bajo las marcas ABC, Disney, ESPN, Freeform, FX, Fox, National Geographic y Star.
Es propietaria de estudios que producen películas bajo las marcas Walt Disney Pictures, Twentieth Century Studios, Marvel, Lucasfilm, Pixar y Searchlight Pictures. También ofrece servicios de streaming directo al consumidor a través de Disney+, Disney+ Hotstar, ESPN+, Hulu y Star+.
Opera la venta y licencia de contenidos cinematográficos y televisivos a terceros y servicios de vídeo bajo demanda por suscripción; servicios de distribución teatral, de entretenimiento doméstico y de música; puesta en escena y licencia de eventos de entretenimiento en vivo; servicios de postproducción de Industrial Light & Magic y Skywalker Sound.
Además, la compañía opera parques temáticos y complejos turísticos, como Walt Disney World Resort en Florida; Disneyland Resort en California; Disneyland Paris; Hong Kong Disneyland Resort; y Shanghai Disney Resort; Disney Cruise Line, Disney Vacation Club, National Geographic Expeditions, y Adventures by Disney, así como Aulani, un complejo turístico y spa de Disney en Hawai; otorga licencias de su propiedad intelectual a un tercero para las operaciones del Tokyo Disney Resort.
Ofrece productos de consumo, que incluyen la licencia de nombres comerciales, personajes, propiedad intelectual visual, literaria y de otro tipo para su uso en mercancías, materiales publicados y juegos.
Además, vende mercancías de marca a través de negocios minoristas, en línea y al por mayor; desarrolla, publica libros, cómics y revistas.
2. Salud Financiera - Sistema 12 Gemas
3. Tendencia de sus resultados financieros
4. Análisis de la acción - Fair Value | Precio justo de la acción
¿Cuánto debería de pagar por una acción para obtener rendimientos positivos?
Bajo ciertas premisas a futuro en un modelo de DCF y Multiple Earnings ¿Cuánto se debería de pagar por acción para obtener retornos positivos?
Con el fin de no repetir la misma información en cada publicación, en la liga de abajo puedes encontrar la importancia y significado de la gráfica:
ACTUALMENTE MUY SOBREVALORADA.
Es una acción sobrevalorada y siento repetirme como disco rayado con los análisis, pero sí, el mercado sigue muy caro, a partir del mercado alcista originado en 2020 escalamos demasiado alto. Gracias a la política de la FED relacionada no sólo a la impresión de dinero, si no compra de activos financieros, el mercado accionario tocó el cielo, ahora toca pagar y lo estamos haciendo, pero las caídas no han sido suficientes para alcanzar precios razonables.
Disney tuvo un precio muy elevado en 2021 y necesitamos que siga cayendo, para poder minimizar el riesgo de pérdidas si invertimos en Disney, necesitamos comprar alrededor de 60 USD, ya que con el dinero que genera y el rango razonable de EPS que podría tener en los siguientes años, éste sería el precio razonable.
No creo que el mercado comience a crecer en el corto plazo, nadie conoce el futuro, pero al revisar los factores macroeconómicos a nivel mundial y de EUA, nada ha mejorado sustancialmente para decir que ya finalizamos el ciclo de caídas en bolsa y aun veo incertidumbre del mercado respecto a las acciones de la FED en sus juntas de julio y septiembre, por lo que una posible recesión y más subidas de tasas de interés, ya podrían estar reflejadas en los precios de las acciones («priced in«), pero no del todo.
De hecho con la inflación descontrolada, deberemos de ser más exigentes y pedir tasas de retorno más altas antes de invertir.
6. Pros y Contras de The Walt Disney Company
Lo Bueno
– Tiene gran potencial de crecimiento, tal vez una futura recuperación de la crisis de COVID-19, ayude a que su negocio de parques y experiencias vuelva a despegar, pero ese potencial en este punto es mera especulación. Su plataforma Disney+, Hulu o ESPN siguen sumando suscriptores de mayor lealtad en comparación a otras plataformas.
– Sus franquicias de entretenimiento, dígase desde Toy Story a Star Wars, simplemente imposibles de imitar y superar, tienen ese «Moat» único que buscamos los inversionistas. No importaría si me dieran 180 billones de dólares, que es la capitalización de Disney, no podría ni yo ni nadie tomar ese dinero y hacer otra compañía con otro Mickey Mouse, no son imitables.
Lo Malo
– El inversionista se verá decepcionado si cree que a la compañía le interesa mucho ayudarle a que su dinero crezca. No paga dividendos y emite nuevas acciones, lo que diluye al inversionista y su participación en el negocio. Históricamente tenía un menos que mediocre payout ratio de entre 20% a 25%.
– Su rentabilidad es muy baja, con un EPS de 1.5 USD, está por debajo de la media de la industria, incluso un abatido Netflix que compite directamente en el negocio del entretenimiento, tiene EPS >10 USD.
– Se enfrenta a mayor competencia y mayores costos de producción en sus plataformas, la inflación también tiene efectos en la logística de sus parques y éstos aun no se han recuperado, su aforo está limitado y es por reservación. Además de que enfrenta muchos retos políticos para crecer en China.
– Está simplemente demasiado sobrevalorada. Otras compañías del sector del entretenimiento lucen más saludables financieramente como COMCAST por ejemplo. Incluso Netflix está comenzando a presentar ligera recuperación y mejores perspectivas en cuanto a su valuación.
– Es de las compañías que pertenecen al club de las que han presentado pérdidas en su estado de resultados en los últimos años, este hecho hace que cualquier inversionista purista la saque de su lista de deseos automáticamente.
7. Veredicto Dinero es Dinero sobre The Walt Disney Company
Disney es Disney, sin duda tiene una marca reconocida por todos, tiene ese «Moat» que los value investors buscamos en una compañía; se traduce en que con la capitalización de mercado de 175 billones de dólares. Si mañana me dieran ese dinero y nos pidieran hacer otro Disney, no podríamos lograrlo.
No tendíamos las marcas, los iconos del entretenimiento, ni la tradición que ellos sí tienen, eso hay que reconocerlo; la cultura de excelencia en sus parques los pone en una liga única en el mundo del entretenimiento.
Pero los resultados históricos, los retos a los que se han enfrentado y que seguirán enfrentando no la hacen la compañía más atractiva a la valuación actual, los dólares que generarán en el futuro nos los están vendiendo demasiado caros.
Con el flujo libre de efectivo inestable que han generado y los retos de mayor competencia, incremento en los costos de producción, impacto de COVID en sus negocios de parques de diversiones, políticas poco amigables hacia el inversionista, no veo razones para pagar un precio tan alto por sus acciones, si éstas caen al rango de 55-60 USD sin duda podríamos reconsiderar y tenerlas como una opción, pero con el precio actual, es una de las acciones menos atractivas que hemos analizado.
